軍工大年來臨軍工大年似乎來了，大事一件接一件。剛剛過去的周末，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)在北京召開國(guó)防軍工上市公司座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、工信部、國(guó)防科工局和國(guó)家軍民融合基金領(lǐng)

軍工大年來臨

軍工大年似乎來了，大事一件接一件。

剛剛過去的周末，中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)在北京召開國(guó)防軍工上市公司座談會(huì)，證監(jiān)會(huì)、國(guó)資委、工信部、國(guó)防科工局和國(guó)家軍民融合基金領(lǐng)導(dǎo)出席，十一大軍工集團(tuán)以及部分軍工上市公司等近150人參會(huì)，規(guī)格之高可見一斑。

證監(jiān)會(huì)和滬深交易所表態(tài)，將充分考慮軍工企業(yè)的特殊性與重要性，進(jìn)一步完善體制機(jī)制改革，繼續(xù)深化資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度改革，大力拓展各類融資渠道，不斷加大對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、國(guó)防軍工企業(yè)的政策支持力度。

更早之前的全國(guó)兩會(huì)上，2019年軍費(fèi)預(yù)算11899億元，增長(zhǎng)約7.5%，雖然較2018年略有下降，但專家分析，今年進(jìn)入十三五裝備采購(gòu)后期，軍方采購(gòu)加速，行業(yè)進(jìn)入五年規(guī)劃中的高景氣階段。

此外，軍工行業(yè)改革繼續(xù)推進(jìn)，近期“南北船”合并呼聲再起，多家媒體報(bào)道，2019年有望迎來實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。有知情人士透露，中船集團(tuán)和中船重工戰(zhàn)略性重組正在按程序推進(jìn)中，年內(nèi)有望完成。

國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任肖亞慶公開表態(tài)，"積極穩(wěn)妥推進(jìn)船舶等領(lǐng)域企業(yè)戰(zhàn)略性重組，持續(xù)推動(dòng)海工裝備等領(lǐng)域?qū)I(yè)化整合。"

軍工股表現(xiàn)搶眼

周一，盡管“美債倒掛”引發(fā)全球市場(chǎng)地震，A股也大跌近2%，外資單日百億出逃，但是軍工板塊集體爆發(fā)，東安動(dòng)力、中船科技、航天長(zhǎng)峰、洪都航空、*ST船舶等幾十股漲停。

實(shí)際上，今年以來軍工是表現(xiàn)最好的行業(yè)板塊之一，國(guó)防軍工指數(shù)暴漲42%，中證軍工指數(shù)達(dá)到37%，跑贏了三大股指。

個(gè)股中，天和防務(wù)、中國(guó)長(zhǎng)城、中信重工等多股漲幅翻倍，中船防務(wù)、航天通信、航天長(zhǎng)峰等漲超90%。

在券商的分析中，2019年軍工行業(yè)基本面持續(xù)改善，增長(zhǎng)較為確定，相對(duì)其他行業(yè)具有較為明顯的比較優(yōu)勢(shì)，隨著18年年報(bào)、19年一季報(bào)軍工行業(yè)利潤(rùn)表的兌現(xiàn)，其穩(wěn)健增長(zhǎng)屬性將進(jìn)一步確認(rèn)。

軍工股投資邏輯

（一）重組預(yù)期

去年底唱多軍工強(qiáng)烈看好一季度行情的“軍工一哥”馮福章團(tuán)隊(duì)指出目前刺激合并的因素較多，首先，國(guó)資委主任肖亞慶已經(jīng)表態(tài)；第二，韓國(guó)現(xiàn)代重工和大宇造船開始重組；第三，南北船資產(chǎn)證券化還有較大空間；第四，中船科技海鷹集團(tuán)重組。

（二）中國(guó)軍費(fèi)增長(zhǎng)符合當(dāng)前國(guó)內(nèi)和國(guó)際背景

2019年我國(guó)國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)率為7.5%，達(dá)1.19萬億元，符合當(dāng)前國(guó)內(nèi)和國(guó)際背景。從國(guó)內(nèi)局勢(shì)看，首先，軍隊(duì)2020年要實(shí)現(xiàn)國(guó)防和軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)“三步走”戰(zhàn)略中第一步目標(biāo)，2019年作為承前啟后的關(guān)鍵一年，需要國(guó)防預(yù)算增長(zhǎng)予以配合。其次，我軍演習(xí)次數(shù)明顯增多，軍事訓(xùn)練越發(fā)貼近實(shí)戰(zhàn)，未來隨著我軍實(shí)戰(zhàn)訓(xùn)練日趨常態(tài)化，訓(xùn)練費(fèi)用支出有望水漲船高。

（三）我國(guó)軍費(fèi)依然存在較大提升空間

目前，中國(guó)軍費(fèi)規(guī)模位居世界第2位，但仍不足美國(guó)軍費(fèi)支出的1/4，且GDP占比僅為1.3%左右，遠(yuǎn)低于美國(guó)3.1%和俄羅斯的3.4%。未來“三步走”戰(zhàn)略的順利實(shí)施，尤其是裝備的大規(guī)模升級(jí)和列裝均離不開國(guó)防支出的大力支撐。長(zhǎng)期來看，在宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜的背景下，軍費(fèi)支出的GDP占比或?qū)⒕徛娰M(fèi)的穩(wěn)步增長(zhǎng)可期。

（四）海空軍和信息化裝備是未來發(fā)展重點(diǎn)

軍費(fèi)的穩(wěn)步增長(zhǎng)為軍工行業(yè)可持續(xù)發(fā)展提供了確定性保障，行業(yè)高景氣度延續(xù)。從細(xì)分領(lǐng)域來看，短期內(nèi)，為實(shí)現(xiàn)2020年軍隊(duì)機(jī)械化的目標(biāo)，陸軍裝備發(fā)展的補(bǔ)償性需求較強(qiáng)；中長(zhǎng)期看，參照美軍的裝備發(fā)展脈絡(luò)和近年的裝備采購(gòu)分配情況，航空裝備、海軍裝備和相關(guān)信息化裝備將持續(xù)成為未來中國(guó)軍隊(duì)的發(fā)展重點(diǎn)，增速有望達(dá)到10%-15%。