3月27日晚間，上海證券交易所（下稱“上交所”）發(fā)布公告稱，近期對(duì)上證紅利指數(shù)編制方案進(jìn)行了修訂，將于4月13日實(shí)施。此次上證紅利指數(shù)編制方案主要在三個(gè)方面進(jìn)行了修訂，包括股息率

3月27日晚間，上海證券交易所（下稱“上交所”）發(fā)布公告稱，近期對(duì)上證紅利指數(shù)編制方案進(jìn)行了修訂，將于4月13日實(shí)施。

此次上證紅利指數(shù)編制方案主要在三個(gè)方面進(jìn)行了修訂，包括股息率指標(biāo)考察周期從過(guò)去兩年提高到過(guò)去三年，對(duì)股利支付率進(jìn)行了約束，并對(duì)股息率高但市值較小的成分股設(shè)置了權(quán)重上限。

上交所表示，編制方案修訂后，上證紅利指數(shù)將在滿足分散化、穩(wěn)定性和可交易性要求的同時(shí)，更好地幫助投資者投資高分紅上市公司證券，成為滿足市場(chǎng)需求、服務(wù)投資者的重要舉措。

華泰柏瑞基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，據(jù)測(cè)算，紅利指數(shù)優(yōu)化后，紅利ETF在現(xiàn)有規(guī)模的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品容量有望再增加100億~200億元的規(guī)模。

修訂三個(gè)方面

為進(jìn)一步提升指數(shù)可投資性，上交所和中證指數(shù)有限公司對(duì)上證紅利指數(shù)編制方案進(jìn)行了三個(gè)方面的修訂。

樣本空間中分紅條件修訂為過(guò)去三年連續(xù)現(xiàn)金分紅，且過(guò)去三年股利支付率均值以及過(guò)去一年股利支付率均大于0且小于1，定期調(diào)整時(shí)老樣本適用分紅條件為過(guò)去三年股利支付率均值大于0且小于1。

選樣方法修訂為對(duì)樣本空間內(nèi)證券，按照過(guò)去三年平均現(xiàn)金股息率由高到低排名，選取排名靠前的50只證券作為指數(shù)樣本。

個(gè)股權(quán)重上限規(guī)則修訂為單個(gè)樣本權(quán)重不超過(guò)10%，且100億元以下總市值的單個(gè)樣本權(quán)重不超過(guò)1%。編制方案其余部分保持不變。

華泰柏瑞基金相關(guān)負(fù)責(zé)人分析稱，修訂的主要內(nèi)容是進(jìn)一步提高股息率的門檻，股息率指標(biāo)考察周期從過(guò)去兩年提高到過(guò)去三年，并通過(guò)約束股利支付率提升指數(shù)股息率的穩(wěn)定性和可持續(xù)性，同時(shí)仍然保持了紅利指數(shù)的股息率加權(quán)的獨(dú)特方式，以防止市值加權(quán)對(duì)指數(shù)股息率的攤薄。

針對(duì)市場(chǎng)容量的問(wèn)題，“指數(shù)修訂對(duì)股息率高但市值過(guò)小的成分股設(shè)置了權(quán)重上限，既保持了紅利指數(shù)的定位和策略的一貫性，又?jǐn)U大了紅利指數(shù)的市場(chǎng)容量，可以更好地滿足投資者的投資需求。”華泰柏瑞基金相關(guān)負(fù)責(zé)人同時(shí)稱。

上證紅利指數(shù)發(fā)布于2005年，選取在上交所上市的現(xiàn)金股息率高、分紅比較穩(wěn)定、具有一定規(guī)模及流動(dòng)性的50只證券作為指數(shù)樣本，以反映滬市高紅利證券的整體表現(xiàn)。

上交所表示，上證紅利指數(shù)歷史股息率平均約4%，高于傳統(tǒng)的寬基指數(shù)。

目前市場(chǎng)上紅利類指數(shù)產(chǎn)品共有近20只，合計(jì)規(guī)模超過(guò)300億元，其中產(chǎn)品規(guī)模最大的就是上證紅利指數(shù)，跟蹤指數(shù)產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模超過(guò)180億元，占全市場(chǎng)紅利類指數(shù)產(chǎn)品的比例約六成，并且規(guī)模持續(xù)增加。

今年以來(lái)累計(jì)收益率為3.78%

今年以來(lái)，在不確定因素較多的環(huán)境下，高股息板塊表現(xiàn)較為亮眼。

“面對(duì)今年復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，基于高股息的紅利策略值得大家關(guān)注。當(dāng)前而言，盈利能力相對(duì)穩(wěn)定、現(xiàn)金流充沛、治理良好的高股息公司更容易被偏愛(ài)；此外，較低的估值水平可以體現(xiàn)出良好的防御屬性。”富國(guó)基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

據(jù)了解，上證紅利指數(shù)自基日以來(lái)年化收益高于上證指數(shù)，2022年以來(lái)超額收益顯著，年初至今累計(jì)收益率為3.78%。

國(guó)信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，上證紅利指數(shù)行業(yè)分布較為均衡，受益于穩(wěn)增長(zhǎng)主線。上證紅利指數(shù)平均市值為1808.00億元，整體市值較大，市盈率為5.31，處于發(fā)布日以來(lái)1.86%的分位點(diǎn)，市凈率為0.63，處于發(fā)布日以來(lái)1.79%分位點(diǎn)，均處于歷史低位，具備投資性價(jià)比。

他同時(shí)介紹稱，上證紅利指數(shù)成分股的現(xiàn)金分紅股息較高，ROE（凈資產(chǎn)收益率）總體維持在10%以上，成分股盈利模式成熟穩(wěn)定。上證紅利全收益指數(shù)自2005年以來(lái)的年化收益達(dá)到10.46%，相比之下上證綜指的年化收益率為5.76%。

申萬(wàn)宏源相關(guān)負(fù)責(zé)人也稱，指數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健，近一年顯著跑贏市場(chǎng)主要寬基指數(shù)及其他紅利指數(shù)，且經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定，盈利能力指標(biāo)出色。分析去年各季度歷史數(shù)據(jù)及2021年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，上證紅利指數(shù)的ROE與每股收益指標(biāo)均高于全市場(chǎng)。近兩年指數(shù)盈利能力指標(biāo)始終保持穩(wěn)定的狀態(tài)，波動(dòng)相對(duì)較小，整體表現(xiàn)較為穩(wěn)健。

“借鑒海外成熟市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，隨著資本市場(chǎng)不斷成熟，股息回報(bào)將成為投資者收益的重要來(lái)源，也是成熟市場(chǎng)的重要指標(biāo)。從美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)過(guò)去20年的表現(xiàn)來(lái)看，上市公司的分紅及其再投資大約可以占到投資者總回報(bào)的40%，這一水平也非常接近股價(jià)增長(zhǎng)帶來(lái)的回報(bào)。”華泰柏瑞基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

目前，滬市年度現(xiàn)金分紅總額約萬(wàn)億元，股息率已達(dá)到2.22%，與標(biāo)普500指數(shù)、道瓊斯工業(yè)指數(shù)大體相當(dāng)。

“整體來(lái)看，A股市場(chǎng)上市公司股票分紅意愿和分紅比例均呈現(xiàn)出逐年增加的情況。無(wú)論是在美國(guó)還是在中國(guó)，紅利相關(guān)概念的ETF產(chǎn)品都在被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品中占據(jù)重要地位。隨著A股市場(chǎng)分紅制度的完善以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于上市公司分紅政策的鼓勵(lì)，紅利相關(guān)概念的產(chǎn)品值得投資者長(zhǎng)期關(guān)注。”國(guó)信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人稱。

華泰柏瑞基金相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，上證紅利ETF因其較高的分紅以及較低的估值和波動(dòng)性，逐漸受到投資者的青睞，基金規(guī)模和持有人數(shù)量也持續(xù)增加。2019年底以來(lái)，過(guò)去三年的規(guī)模分別為30億元、91億元和181億元。截至2022年3月25日，滬深市場(chǎng)共有40只Smart Beta ETF，規(guī)模合計(jì)超328億元。其中，紅利主題類產(chǎn)品占到10只，合計(jì)規(guī)模達(dá)242億元。