無論買什么東西，很多朋友都明白“貨比三家”，選擇性價比更高的那款。而在投資市場，價格也是很重要的指標，就像巴菲特大道至簡的投資之道：“用合理的價格買入優秀的公司?！边@里的

無論買什么東西，很多朋友都明白“貨比三家”，選擇性價比更高的那款。而在投資市場，價格也是很重要的指標，就像巴菲特大道至簡的投資之道：“用合理的價格買入優秀的公司?！?/p>

這里的合理的價格，一般指的就是我們常常提到的估值。咱們之前科普過市盈率(PE)、市凈率(PB)、市銷率(PS)。其中最常見的是市盈率(PE)，最近有細心的投資者發現了市盈率其實有三種，靜態市盈率、動態市盈率和滾動市盈率，它們究竟有什么區別？在投資時應該怎么用呢？咱們今天就詳細說說。

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靜態、動態和滾動市盈率

大家還記得市盈率的概念嗎？市盈率=每股股價/每股收益，是經常用來評估股價水平是否合理的重要指標之一。而市盈率的三種類型就在這個公式中產生的。每只股票的股價只有一個，但是每股收益是一項財務指標，一般是在季報、半年報、年報中公布。因此，根據每股收益計算時間的不同，市盈率也有不同的算法。

首先，靜態市盈率是直接用最近一期年報中的每股收益的數據，計算公式為：靜態市盈率=當前每股市場價格/上一個自然年度的每股收益。比如現在計算靜態市盈率，用的就是2020年年報中的每股收益指標。假設A公司當前股價為100元，2020年每股收益為5元，那么該股的靜態市盈率就是100元/5元=20倍。

而動態市盈率是根據已發布的財報來預測本年度的每股收益來計算，計算公式為：動態市盈率=當前每股市場價格/通過季報數據折算的年每股收益。比如現在計算動態市盈率，就是根據2021年一季報中的每股收益數據來預測2021整個年度的每股收益，也就是用一季度的每股收益乘以四，如果是半年報每股收益/2*4；或是三季報每股收益/3*4；或年報每股收益，以交易所公布的最新季報或年報數據計算。假設B公司當前價格為100元，今年一季度的每股收益為2元，預測本年度每股收益為2元*4=8元，那么動態市盈率就是100元/8元=12.5倍。

還有滾動市盈率又稱為市盈率（TTM），TTM全稱是Trailing Twelve Months，是股票投資、財務分析中的一個專業術語。大家也都知道，在行業淡季和旺季分別盈利1000萬是兩個完全不同的概念，引入TTM的意義就在于剔除財務分析上的季節性變化，讓分析更加嚴謹。上市公司的年報是每個季度公布一次，因此TTM是用截至目前12個月也就是四個季度的財務數據統計出的數據。滾動市盈率的計算公式就是：滾動市盈率=當前每股市場價格/最近四個季度的每股收益。最近四個季度的每股收益，就是從現在往前推四期報告的每股收益總和。比如現在計算滾動市盈率，用的就是2021年一季度以及2020年的二、三、四季度中的每股收益指標。例如C公司當前價格為100元，今年一季度和去年二、三、四季度的每股收益分別為2元、3元、3元、2元，那么滾動市盈率就是100元/（2+3+3+2）元=10倍。

02

普通投資者該看哪個？

其實從小夏剛剛的解釋中大家應該能分辨出這三種市盈率的特點來。

靜態市盈率使用的是最近一期年報的數據，所以這一數據比較適合在距離年報發布時間不久的時候使用。比如當下看靜態市盈率還比較合適，如果處于歲末年初，間隔較久，這個時候的每股收益數據就會比較滯后，導致靜態市盈率失真。

動態市盈率是根據已發布的財報來預測未來的利潤進行計算，優點是機構可以根據公司的最新動向來預測最新財務指標、實時性比較強，能夠展現一家公司的業績增長或發展的動態變化。但缺點在于既然是預測數據，那么就可能會出現偏差，導致動態市盈率出現偏差?？傮w來看，如果消息全面，可以通過動態市盈率來評判上市公司當前價值是否被低估。

而滾動市盈率是用最近四個季度的財務數據來統計的，又剔除了季節因素，因此這個數據是相對更準確的市盈率數據，也是咱們在投資時更常使用的指標。一般我們在研報或分析中看到的市盈率，通常說的就是滾動市盈率。

除此之外，這三種市盈率適用的企業類型也有所不同。一般而言，對于處于業績高速增長的公司，靜態市盈率的滯后性效果會更明顯，此時滾動市盈率會更準確；而對于一些發展較為平穩、近幾年業績起伏不大的公司，則三種市盈率皆可參考，差異一般不會很大。（參考來源：搜狐，2018.05.15）

了解了三種市盈率的適用環境，正好最近年報和一季報都披露完畢了，大家可以活學活用，了解一下各個行業板塊的估值情況，如果用市盈率來衡量行業和個股的估值水平時記得要橫向縱向綜合對比才更準確，具體如何對比，我們在之后的節目會為大家詳細介紹，當然了，大家如果覺得自己研究太過復雜，更簡單的方法，就是選擇基本站資，讓專業的人幫我們選擇出更好的投資組合，才是更聰明的投資之道。

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