想要了解原油期貨交割細節及流程的詳情嗎？看這一篇就夠了。

一、概述

原油是全球最重要的大宗商品，我國也是全球最大的石油進口國。但由于國內市場缺乏原油定價權，我國企業被迫承受著“亞洲溢價”帶來的價格風險。在這種情況下，國內市場對原油期貨的上市呼聲高漲。經過多年的籌備之后，上海原油期貨終于在2018年3月26日如期上市。

上期所原油期貨上市以來已經有將近5個月的交易時間，目前成交量已經超過迪拜商品交易所Oman原油期貨，成為亞洲交易量最大的原油期貨合約，僅次于紐約NYMEX的WTI原油期貨與英國ICE的Brent原油期貨，交易量躋身全球前三，在3月26日上市首日，成交量就達到了42336手，而在2018年8月08日更是創下了36.8萬手的新高，短短五個月時間，成交量翻了將近9倍。

而WTI和Brent原油期貨分別歷時3年和5年單邊成交量才達到5萬手，可見中國原油期貨的上市受到了廣大***者的強烈關注。在上市5個月之后，上期所原油期貨將在9月份迎來首次實物交割，全球市場對中國原油期貨的首次交割能否順利進行也頗為關注。為此，我們特意整理了上海原油期貨的交割細節與流程以供參考。

二、交割細節

目前來說全球成交量排名前四的原油期貨分別是美國WTI原油期貨、英國Brent原油期貨、上海SC原油期貨以及迪拜Oman原油期貨。而這四個期貨合約中除了英國Brent原油期貨采用現金交割方式，其他三種全都采用實物交割的方式進行最后結算。由此可見實物交割在商品期貨交易中是最主流的方式。我們對比了不同交易所的實物交割規則，如下表所示：

上海原油期貨是世界上比較早的以CIF價格交易并以倉單交割的原油期貨合約，因此在交割細則上與其他地區的原油期貨交割細則有所不同。具體細則如下：

1.交割油庫

目前INE原油期貨交割庫有8個，分別位于遼寧（1個）、山東（2個）、上海（1個）、浙江（3個）、廣東（1個）。總庫容595立方米，啟用庫容315立方米。此外，能源中心還設立了三個備用交割倉庫。交割倉庫之間不設升貼水。

2.交割油品

INE公布的交割油品包括七種，分別是迪拜原油、上扎庫姆原油、阿曼原油、卡塔爾海洋油、馬西拉原油、巴士拉輕油、勝利原油，均屬于中質含硫原油。其中，勝利原油是較早的國產原油，其他六種均來自于中東地區。針對不同地區的油種差異，上期所規定了不同的升貼水。

從交割油種的進口來看，我國目前主要進口的是巴士拉輕油與阿曼原油，這兩個油種的進口占到了總交割油進口的90%以上。對于不同的油種，《交割細則》要求**入庫的原油應當是原油原產地裝運港起運或者INE認可的指定交割倉庫保稅油罐內儲存的原油，且在裝運和儲存期間不得與其他油品調和。指定交割倉庫同一個保稅油罐內不得混裝不同交割油種的原油。

3.入庫檢驗

目前INE公布的首批指定質檢機構包括四家，分別是中國檢驗認證集團檢驗有限公司、通標標準技術服務有限公司、上海東方天祥檢驗服務有限公司、上海出入境檢驗檢疫局工業品與原材料檢測技術中心。下表列明了質檢機構的詳細情況。

根據《上海國際能源交易中心交割細則》規定，期貨商品入出庫檢驗以指定檢驗機構按照期貨品種對應的檢驗細則所載明的檢驗指標和方法檢驗為準。入庫時檢驗機構由賣方在能源中心指定檢驗機構中選擇，出庫時由買方在能源中心指定檢驗機構中選擇。入庫時的檢驗費用由賣方承擔，出庫時的檢驗費用由買方承擔。下表列明了原油交割入出庫檢驗過程中重點需要關注的相關內容。

《交割細則》規定在原油入庫之前應由指定的檢驗機構對船艙和指定交割倉庫內的原油商品進行取樣、化驗并出具檢驗報告。取樣樣品分為A樣、B樣和C樣。A樣是指對船艙內原油進行取樣，同時，A樣又分為A1和A2樣，A1樣是指對單獨船艙的原油取樣（多個樣品），A2樣是指將A1樣配比混合之后的樣品。B樣是指對指定交割倉庫內的原油商品進行取樣。C樣是指完成原油入庫之后，對交割倉庫內的原油再次進行取樣。

對于檢驗結果的責任劃分，《上海國際能源交易中心交割細則》作了明確規定。如果C樣合格，則表明入庫原油符合質量要求。反之，如果C樣不合格，則需要分別對A樣和B樣進行質量檢驗，檢驗結果有四種不同的情況，具體取樣和責任劃分如下圖所示。

4.標準倉單

倉單交割是我國原油期貨交割的特有的方式，通過倉單的流轉完成貨物所有權的轉移也極大的方便了買賣雙方的交易。倉單交割中最重要的當屬標準倉單的生成和使用。標準倉單是在標準倉***理系統中生成的以電子形式存在的提貨單，具體包括下列事項：

（一）貨主名稱（全稱）；

（二）商品的品種、數量、品質；

（三）儲存場所；

（四）倉儲費；

（五）倉儲物已經**保險的，其保險金額、期限以及保險人的名稱；

（六）制單人和制單日期；

（七）標準倉單應當載明的其他內容。

標準倉單可以用于實物交割、作為保證金使用、質押、轉讓、提貨以及能源中心規定的其他用途。

5.相關費用

完成原油期貨合約的實物交割將會產生多種費用，主要包括三個大類：港口相關費用、相關服務費用、交易所交割費用，其中港口相關費用的收費標準依各港口情況而定。

三、交割流程

原油期貨在實貨交割環節所涉及到的步驟較多，原油從產地運至交割庫生成倉單后再進行交割的手續也相對來說較為復雜。從一個完整的入出庫流程來看，主要可以分成六個步驟，分別是：入庫申報、裝船運輸、靠泊卸貨、入庫生成倉單、標準交割以及出庫注銷倉單。

1.入庫申報

貨主在申請生成標準倉單前應該提前30天向能源中心提交入庫申報，申報內容包括品種、數量、貨主名稱、擬入庫日期以及擬入交割倉庫名稱，能源中心在收到申報資料后結合倉庫庫容和貨主意愿進行審批，并在三個交易日內完成審批。在審批通過后，貨主需要向能源中心繳納1.5元/桶的申報押金，并且實際入庫日期需要控制在擬入庫日期前后五天之內，未在有效日期內入庫的原油不能生成標準倉單。

2.裝船運輸

能源中心公布的交割油種主要以中東油為主，并且要求原產地直達，因此，這一環節主要涉及到在產地購買交割油種并運輸到中國碼頭所牽涉到的一系列工作。貨主首先需要在原油產地買入原油、租船運至中國、并為貨物購買保險。在運輸的過程中主要涉及的費用是船舶的運輸費用以及保險費用，而運費與船型大小有關，一般載重在26萬噸的VLCC級油輪運費只有載重8萬噸油輪運費的一半。而保險費則根據貨值大小、保險公司、船齡、船主等條件的不同而有所差異。

3.靠泊卸貨

在抵達目的地碼頭之前，貨主需要與碼頭、倉庫商量確定靠泊及裝卸計劃，向海關**保稅貨物入倉申請，并統一申報集中檢驗；隨后，貨主需要向海事局繳納油污基金并**相關手續，油污基金費率為0.3元/噸。外國籍油輪或法律、行政法規規定的中國籍油輪在進入中國水域引航區后需要申請引航靠泊計劃，并支付引航費用。在靠泊之后，海關將上船檢查，并在完成有關單證審核手續之后出具《準卸通知單》同意船舶卸貨。

在收到海關同意卸貨指令之后，檢驗機構對商品進行檢驗，檢驗機構將對油輪單個船艙內的商品樣本（A1樣）和不同船艙內商品的混合樣本（A2樣）進行檢驗以確定商品是否合格，隨后**通關手續，在配合海關完成查驗之后正式通關放行。與此同時，在入庫之前檢驗機構需要對擬入罐內原有商品（B樣）進行檢驗以確定質量是否合格，在檢驗合格的情況下，費用由貨主承擔。

4.入庫生成倉單

在原油入庫之后，檢驗機構將對交割油罐內原油樣品（C樣）進行采樣檢驗，若檢驗合格則可申請生成倉單，若檢驗不合格則根據A樣與B樣檢驗結果確定責任。在檢驗完成后則入庫生成倉單。原油數量以檢驗機構簽發的制訂交割倉庫岸罐計量的原油凈體積桶數為準。

根據交易所規定，原油凈體積=（原油總計量體積-明水體積）×（1-水雜百分數）。同時，交易所規定在原油入庫過程中貨主與交割倉庫需要在三個工作日內完成溢短結算與損耗補償。

溢短指的是原油入庫時指定檢驗機構出具的數量證書與保稅標準倉單生成數量之差，溢短量需要控制在2%之內。例如，原油入庫的凈體積為200600桶，生成倉單201000桶，則貨主需要向交割庫購買400桶原油，結算價格為原油入庫前一個交易日最近月份的期貨合約結算價加升貼水，反之亦然。

此外，貨主在入庫時需要固定付給交割庫萬分之六的入庫損耗補償，具體補償金額=標準倉單簽發量×0.06%×（入庫前一交易日近月合約結算價+升貼水）。

在入庫之后，貨主需要向交割倉庫支付倉儲費用，能源中心規定的原油倉儲費為0.2元/桶/天，在五日交割完成之前發生的倉儲費用全部由貨主承擔。同時，能源中心將在生產標準倉單之后的兩個工作日內將先前繳納的1.5元/桶申報押金退還至貨主的結算準備金中。但是，入庫數量若與申報數量不符的，差額部分的申報押金將補償給交割倉庫。

5.標準交割

期貨合約在到期后將進入到實物交割環節，能源中心規定到期期貨合約的實物交割應當在交割期內完成，交割期是該期貨合約最后交易日的連續五個交易日。例如SC1809合約最后交易日是2018年8月31日，交割期則是2018年9月3日-7日。同時，買賣雙方需要向能源中心繳納0.05元/桶的交割費用。

靠前交割日：買方通過標準倉***理系統向能源中心提交買入意向書，內容包括品種、數量以及期望買入的交割倉庫名稱。賣方通過標準倉單系統向能源中心提交已付***儲費用的標準倉單，倉儲費用應支付到第五交割日（含當日），即9月7日。

第二交割日：能源中心按照“時間優先、數量取整、就近配對、統籌安排”的原則進行配對。在標準倉單不足的情況下能源中心按各買方交割量占當月交割總量的比例原則向買方分配標準倉單。

第三交割日：買方在當日14點之前向能源中心交付貨款并取得標準倉單；若無特殊情況，能源中心需要在當日16點之前將貨款支付給賣方。

第四、五交割日：賣方會員向能源中心提供**，能源中心向買方會員提供**。

若發生交割違約情況，則違約方需要向守約方支付違約貨值20%的違約金，能源中心退還守約方貨款或標準倉單，終止交易。若雙方違約，則能源中心分別對買賣雙方收取違約貨值5%的違規懲罰金。

6.出庫注銷倉單

在第五交割日之后，貨物的所有權及風險從貨主轉移至買方。在取得標準倉單之后，買方可以選擇復運出口、報關進口、或持有標準倉單等待下次交割。

若買方選擇出庫，則需要在倉單系統中提交出庫申請，并聯系指定交割倉庫開具《出庫通知單》；與此同時，買方需要聯系運輸單位，確定運輸方式與費用、與碼頭簽訂裝船協議，明確裝船時間、向海事局**港建費及其他相關手續、向海關申請保稅貨物出倉并進行信息報驗。

在船舶靠岸之后（外籍船只需要申請引航），買方在取得海關的放行指令安排出貨，此時，檢驗機構需要對出庫原油數量進行核算，并對岸罐和船舶內原油樣品分別進行檢驗，并且在裝船之后對混合樣品再次檢驗，檢驗樣本保存三個月。同時，買方與交割倉庫需要在三個工作日內再次對溢短與損耗補償進行核算。

若出庫量為200400桶，倉單注銷量為200000桶，則買方需要向交割倉庫購買400桶原油，價格為前一交易日的期貨合約結算價加升貼水，反之亦然。另外，買方也需要向交割倉庫支付0.06%的損耗補償，補償金額=出庫量×0.06×（前一交易日期貨近月合約結算價+升貼水）。在完成溢短及損耗補償的計算工作后，交割倉庫將在倉單系統中審核買方的出庫申請，注銷倉單。

若買方選擇復運出口，則貨物將保持保稅狀態進入國際市場；若買方選擇報關進口，則貨物從保稅狀態轉為完稅狀態，買方需要支付進口關稅以及增值稅；若買方選擇持有標準倉單，則需要繼續向交割倉庫支付倉儲費用，標準倉單不設有效期。

四、相關港口及交割庫

我國90%以上的原油都是通過海運進口，因此不同港口的地理位置，裝卸條件等因素的差別對原油交割環節的費用都將產生一定的影響。目前靠近交割倉庫的港口主要是湛江港、大連港、青島港、日照港、寧波港。

1、湛江港

湛江港是華南地區重要深水港口之一，其液體化工業務由湛江石化碼頭有限責任公司負責運營。湛江港目前擁有14個泊位，其中2個VLCC級泊位，年設計吞吐能力超過3000萬噸，最大卸油速度可以達到1.5萬噸/小時。倉儲能力方面，湛江港擁有中石油湛江燃料油庫、中石化湛江商儲油庫以及港區自有儲庫，庫容分別達到120萬方、215萬方以及67.8萬方。可以通過管道、鐵路、汽運以及轉內貿船的方式輻射周邊的茂名石化、北海煉化、東興煉化、中科煉廠、以及欽州煉油廠。

然而，用于交割庫的中石油湛江燃料油庫主要用于中轉倉儲，并不輻射周邊煉廠，其倉儲原油主要通過換海運和鐵路的方式轉運至外地。

2、大連港

大連港是東北地區最重要的綜合性外貌口岸，共有七個港區，擁有84個專業泊位。其中油品碼頭位于新港港區、北良港區和長興島港區，最大可接納45萬噸級ULCC級油輪。新港港區是最大的油品碼頭，油品接卸能力達到7285萬噸/年。

目前大連港共有5個油品倉庫，分別是大連港新港港區倉庫（新港港區，510萬方）、中油國際保稅油庫（新港港區，175萬方）、長興島原油庫區（長興島，475萬方）、大連中石油國際儲備庫（新港港區，420萬方）、大連國家石油儲備庫（新港港區，300萬方）。大連港可以通過管道、水運、鐵路、汽運的方式輻射周邊煉廠，包括中石油大連分公司、西太石化、長興島石化基地、恒力煉化以及中石油西中島煉化。

目前用于交割庫的中油國際保稅油庫可以通過管道供應大連石化與西太石化，也可以通過水運的方式輻射山東及華北地區。

3、青島港

青島港是全球第七大港口，年吞吐年達到4.85億噸，共由4個港區組成，其中用于裝卸石油的港區主要是黃島港區與董家口港區，最大可容納45萬噸級ULCC油輪。其中，黃島港區擁有兩個石油碼頭，年通過或中轉能力達到7391萬噸。原油儲備庫有海業碼頭倉庫（126萬方）、黃島油庫（210萬方）、黃島國家石油儲備基地（320萬方）、青島益佳陽鴻燃料油油庫（21.6萬方）。黃島港區主要通過管道服務周邊的安邦煉化、青島石化、濟南煉化、齊魯石化、青島化工。

董家口港區是青島港另外一個重要的石化港區，設計原油裝卸量達到1800萬噸/年。最大可接納30萬噸級VLCC油輪。董家口港區擁有兩個碼頭配套倉庫，分別為原油儲罐一期工程（100萬方）和青島海業摩科瑞石油碼頭有限公司配套倉庫（246萬方），以及董家口油品交割庫（360萬方）和原油商業儲備庫（160萬方），主要通過管道、汽運以及鐵路運輸服務山東地煉。

青島地區原油交割庫位于董家口港區，由青島實華石化碼頭有限公司運營。目前主要通過汽車和海運出庫，有數條輸油管道正在規劃或建設當中。

4、日照港

日照港是我國“一帶一路”的重要樞紐，年吞吐量超過3億噸，主要分為石臼以及嵐山兩大港區。日照港目前擁有兩個30萬噸級原油碼頭，油品裝卸能力超過5000萬噸/年。日照港油品裝卸業務主要位于嵐山港區，擁有裝卸能力超過5000萬噸/年的日照實華原油碼頭以及配套的倉儲設施（320萬方），此外，還有瀚坤能源油品倉庫（220萬方）。日照嵐山港目前主要通過管道以及船運方式服務包括東明石化在內的山東地煉。

日照交割庫隸屬于實華原油碼頭的配套倉儲設施，目前主要通過管道與船運的方式出庫。

5、寧波港

寧波-舟山港由鎮海、北侖、大榭、冊子、梅山、金塘、衢山、岙山、洋山等19個港區組成，設計吞吐能力7.74億噸，居我國首位。寧波-舟山港的油品碼頭主要集中在寧波的鎮海港區和北侖港區，以及舟山的大榭港區、岱山港區，冊子島港區，其中位于大榭港的實華碼頭最大可接納45萬噸級的ULCC郵輪。

目前寧波-舟山共有15個油品倉庫，分別是中化岙山油庫（岙山港區，256萬方，其中保稅190萬方）、萬向石油倉庫（岙山港區，167萬方）、中石化冊子島油庫（冊子島港區，205萬方）、光匯石油儲運基地（冊子島港區，316萬方）、舟山港外釣油品儲運基地（冊子島，55萬方）、浙江天祿能源油庫（舟山本島269萬方）、舟山世紀太平洋化工油庫（舟山本島，90萬方）、馬目油庫（舟山本島，浙江石化配套油庫，400萬方）、黃澤山油品基地（岱山港區，100萬方）、鎮海石化油庫（寧波鎮海港區，390萬方）、鎮海石化算山碼頭（寧波北侖港區，107萬方）、中石化大榭油庫（大榭港區，一期83萬方，二期60萬方）、中石油燃料油庫（大榭港區，130萬方）、恒信燃料油庫（大榭港區，35萬方）、洋山港陸上倉庫（洋山港區，101萬方）。

以上港區中，注冊為上海原油期貨保稅交割倉庫共有4個，分別是中石油燃料油庫、中石化冊子島油庫、中化岙山油庫、洋山油庫（核定庫容30萬方、啟用庫容20萬方）。

此外，岙山港區和鎮海港區分別擁有800萬方和520萬方的國儲庫容，均由中石化進行管理。

寧波-舟山港口片區主要通過甬滬寧進口原油管道（5000萬噸/年，全場645公里）將原油運輸到區域內鎮海煉化、浙江石化、上海石化、金陵石化、揚子石化等大型一體化煉廠。同時配套的成品油輸油管道能夠將區域內煉化產品外輸滿足長三角地區的煉化產品需求。

五、總結

中國是全球最大的原油進口國，上海原油期貨的上市也立志于成為在東北亞地區有影響力的基準油價，全球市場對SC原油期貨的靠前次交割極為關注，包括中石油、中石化在內的國營石油公司也將積極參與上海原油期貨的首次交割。隨著交割的順利進行，上海原油期貨也將吸引更多產業***者與境外***者的參與，從而逐步邁向成為具有地區影響的力原油期貨的目標。